9月27日，2025年的NetEase Future会议在杭州举行，主题是“以情报来看未来”。该会议由Netease主持，并由Hangzhou经济和信息技术局（Hangzhou数字经济局），Hangzhou Commerce Bureau和Hangzhou高科技工业发展区管理委员会指导。这次会议是“第四全球数字贸易博览会”的组成部分之一，该会议的重点是开发人工智能的各个领域并探索未来的趋势。该会议由中国工程学院的学者潘云赫（Pan Yunhe）和孟金胡（Meng Qinghu）等学者领导，并汇集了Ilights的领导者，AI商人的领先先驱者，著名的投资者和行业领导者。访客将讨论大型模型，体现智能和AI代理商的商业图拉的技术成功和实施，并在公司期间获得新的机会想法的llision。在会议上，著名的经济学家Fu Peng发表了一个主要的演讲，题为“全因素生产率的AI时代”。他说，在过去的两年中，全球资本市场已经开始了巨大而大规模的变化，而变化的来源是从2022年底到2023年初的Chatgpt时刻。在过去两年中，美国的资本市场表现很明显。自从今年以来，如果它正在增加7月以后的硬件，GPU和计算功率中心在硬件，GPU和计算功率中心的充满活力的投资，那么普通人或多或少就通过资本市场见证了实际结果。富彭认为，主要的新郎已经出现了接下来的10到15年，其历史的重要性与从1980年代到2000年的发展历史相媲美。他回忆说，尽管互联网在2000年进行了20年的互联网泡沫，但不仅为投资带来了过多的投资，而且还促进了投资者的过多改善，还促进了T的显着改善。二十年来，全球范围内，耳鼻喉生产率因子（衡量了技术发展和其他经济效率的关键指标）。然而，200年后，由美国主持的全球经济遇到了第二次世界大战后总生产率因素的第二次失踪。尽管互联网公司可以继续增长和增长，但整个社会效率的破坏已经出现，社会的差异正在逐渐增加 - 美国房地产泡沫，2008年的次级抵押贷款危机以及全球金融危机相互爆炸。富彭强调，在过去的十年中，他一直认为，第200年的次级抵押贷款危机不能归类为金融危机。它的本质在于富人与穷人之间由于降低成本和提高效率而造成的穷人之间的差异，这激发了社会变化。房地产和次级抵押贷款危机的爆炸气泡只是一个外部启示。因此，到2016年，全世界都问“新生产力在哪里” - 由于需要技术变革来尊重劳动关系。美国资本市场还使用其筛查机制找到可能破坏僵局的“新生产力”答案。答案现在很清楚。确定AI的当前一般方向，并且差异仅在细节上，例如一般或垂直应用，场景或完美的开发。 2022年是AI行业的主要水：“ Mutoujie”下的资金净价值已经下降，标志着AI投资。 “ ang pagtatapos ng maagang yugto ng bubble ng ng” ng下游AI。股票ng ng ay ay mataas，ito ay ay ay naap na naiiba mula sa 2021：ang kasalukuyang paglago ng ng ng ng ng merkado ng ng ng ng nvidia更依赖于真正的表现，而在2021年，人​​们对未来的欣赏更加预期。 。我从两个学术和董事王那里学到。由于一些观点和观点非常相似，在过去的两年中，全球资本市场已经开始重大变化。如果我们研究观察资本市场的观点，我宁愿在2022年底和2023年初定义Chatgpt时刻。实际上，在最近的两年中，在看到了美国的资本市场业绩之后，今年我们表示，DeepSeek和中国都在投资硬件，GPU和计算电源中心，使普通人能够通过资本市场，或多或少地看到了结果。这个月，我参加了与AI相关的两到三个活动。对我来说，主持人引入的大多数人都被认为帽子我是一名经济学家，但实际上我的银行是围栏基金，我是围栏资金的资深人士。在使用围栏资金时，我们必须首先获得超大尺寸的趋势，然后将其完善。为什么我们的观点看起来像？ It is similar to the last picture of Director Wang just now, and we also believe that the main trend in the next 10 to 15 years has emerged, comparable to around the 1980s to 2000. It experienced the internet bubble in 2000. However, since the 1980s, after the PC era has ended early, from hardware to software to internetization, 20 years of Investment will bring excessive investment returns, whether it is entrepreneurship or for the global economy, it has promoted the improvement of the全球经济中的总体生产力因素已有20年。这是一个非常简单的数字，但是总数的统计数据非常有才华，因此我们当然不能投资于此。但是相反，当我们研究时，这非常重要。 。当然，对于中国，从改革和开放到2002年进入WTO，实际上，对于我们来说，如果是由于所有原因，我们也要坚持后来的力量。 Sa Madaling Salita，Kung Ito Ang Teknolohiyang Naipon Naipon sa Panahon ng Industriya O Ang Tinatawag Noong 2000年，Ang Mga Pandaigdigang Naipigang Naipigang na pang -na pang -agham -teknolohohohikal na mga kadahilanan，ngunitib teknonitib teknolahib teknolahiyya poknolayyyyyyyyayyyayyyayyyayyyayyyayyyayyyayyyayyyayyya an an an an an an an an an an an an an an na ma ngunit ang teknolohiya ay hindi lahat, dahil ang pangunahing produktibo ay dapat tumugma sa mga elemento ng tamang mapagkukunan na paglalaan, kabilang ang paglalaan ng mapagkukunan, ang mga pamamaraan ng paggawa ng organisasyon, ang pamamahala ay Nagbabagomga Reporma SA机构，更改更大的尺寸。对于中国来说，我们的两次重大变化是从改革和开放到2002年全球化的开放。当然，全球化的发展也与科学和技术的发展有关。因此，综合因素使C希娜（Hina）在2000年之后迅速释放其劳动力，机构和股息福利。因此，很明显，我们可以看到，在此阶段，中国因素的总因素正在迅速上升，这是一个追赶。另一方面，大约在2000年，从这张照片中，您可以查看右侧。在过去的30年中，日本或多或少停滞不前。当然，该因素的整个总生产率实际上处于不间断的状态，包括基本生产力，即技术链接。对于日本，我认为整个生产率总体上的其他因素可能会产生更大的影响。对于美国而言，您会看到自第二次世界大战以来的蓝线，美国生产力的总因素实际上经历了两次中断。很明显，它在1960年代后期进入了破坏阶段，并在1982年左右开始再次上升，大约2000年。许多人可能没有注意到它。我告诉你五到六年前在这张照片上，对于您的投资非常重要。这张照片是总生产率因子与您刚刚看到的美国股票之间的比较，以及您发现的东西。这很简单。资本市场有效性的表达。如果社会生产率的总因素提高，则资本回报应该是理论上的改善。如果资本市场体系没有重大问题，即尊重股东并给股东带来足够的股息回报。我筹集了资金，但我赚了钱，我会归还一切。我没有欺诈。在认为该市场有效时，它应该反映该因素总生产力的变化。该因素总生产率的第一个因素是生产力，其次是各种机构改革。我想提一下一些东西，例如财务上。许多人说，现代金融体系是在第二次世界大战后建立的。但是您应该知道没有系统可以花费100年，需要继续改变。从真正的意义上讲，我们还经历了生产率的重要提高，因为这对于降低成本和效率高度很重要。所有生产力的本质是降低成本并提高效率。金融行业的变化是什么？实际上，它也发生在1981年。当时，美国发布了一项金融自由改革法案。在1970年代后期，撒切尔夫人在英国发现了经济爆炸。实际上，它通过改革资本体系提高了资本的效率，这使我们能够调查所谓的现代金融繁荣。它是在一个行业中，但实际上，PC实际上是在1960年代和1980年代初出现的，但它正处于早期阶段。因此，您会发现技术的出现通常比整个社会的贡献早。如前所述，人工智能也是如此NCE，在过去的两年中，不用说NA，突然从0到1、0到1。它通常持续15年以上，并且具有另一个特征，这应该处于全球混乱状态。在2016年，我写了一本书，以总结我以前对世界和财务，财务，经济，政治等的理解。当时，我说世界开始进入反国际状态。自2000年以来，存在一个主要问题，也就是说，第二次世界大战后发生了第二次中断。而且，这个缺点，我们可以对其进行计算。 00s后互联网泡沫的爆炸爆炸。尽管互联网泡沫爆炸了，但似乎并不能阻止该因素的总生产力脱水。您需要知道接下来发生了什么吗？互联网泡沫爆炸了，互联网公司仍在那里，Theinternet公司仍然可以变得更大，更强大。但是，由于所有原因和整个社会，目前存在差异。在美国房地产泡沫之后在2008年的次级抵押贷款危机中，然后在2008年的金融危机中，您会发现生产力是指生产关系。在提高了20年的生产率之后，这些生产关系通过提高生产率改变了劳动关系。在重建了一系列劳动关系之后，这些劳动关系正在裂开。当然，经济的最基本原则是降低成本，提高效率根本不受欢迎。不要以为改进技术改变了我们，它会改变我们，但它将在将来引起另一个普遍的结果，这肯定会导致对比。富人与穷人之间的差异不同，以及资源提供之间的差异。这种差异将带来社会联盟。在过去的十年中，我告诉您不要简单地将其陷入金融危机，因为它的本质确实是通过金融危机，房地产泡沫和T他次级抵押贷款危机泡沫爆炸，但其本质是富人与成本的贫困原因之间的差异，并增加了社会变化。到2016年，或多或少，每个人都开始感觉到过去10年的新生产力在哪里？这是每个人都提出的问题，因为我们需要进行技术六角性更改才能改变当前的所有关系。这是最简单的。提高生产力将改变与劳动的关系。我们需要这个东西。美国市场应根据市场经济逻辑进行筛查，筛查和筛查。一种非常独特的现象开始询问2016年。一方面，我们看到世界很混乱，各种矛盾开始出现，贸易战争和关税战争。我们可以看到，全球化正在慢慢开始崩溃，我们看到全球右翼的思想开始大规模变暖，我们看到了当地战争的出现。一方面，我们看到了这种混乱。在另一方面，与过去两年一样，我一直在关注未来的未来技术？这两个人的统一确实发生在最后一次。从1960年代到1980年代，在这段时间里，美国的所有要素也经历了同样的中断。您还记得我们的经历吗？我们经历了黄金，中东战争的堕落，从1960年代末到1980年代初的历史中期，我们回来看了世界的世界，非常混乱吗？世界上的秩序实际上有单独的风险，因此根据通货膨胀，所谓的黄金价格仅在1970年代后期衰落后才以高风险的价格水平捕获。这两件事告诉你一些事情。今天的世界是一团糟。当然，您知道1980年代之后发生了什么。从1980年代到2000年，您实际上看到了黄金沉没了20年的东西。我的意思是，在大约20年的中期，价格下跌了20年年。它已经上升了20年，拥有硬件PC，从DOS到Windows再到Internet的软件，包括NetEase，所有这些都热切地开发。这确实是我们希望实现的结果。同时，您会看到战争结束了，世界在世界上结束，全球化开始，中国被包括在内。我们开始在第二次世界大战后提高生产力来代表的20年新兴繁荣时期开始询问。我们将来会造成这20年吗？或多或少，我在眼中看到了这样的迹象。在此过程中，您将看到美国的股票市场业绩，作为美国的主要部分，所有这些回报都必须在美国股票市场上看到。查看第二次世界大战后的美国股票的表现，实际上是总体生产力的巨大的。这是冲突阶段停滞的工业时代的终结，然后是新生产力的出现，它促进了所有联系，卓越改革，企业结构的改革，公司管理改革，管理改革，金融改革，世界的变化，全面的改善，生产力的巨大提高，直到最终泡沫为止。想象一下，现在我们坐在这里讨论人工智能。实际上，以我个人的感受，应该是2023年，由于技术促进的所有阶段，我们肯定会体验到这种泡沫爆炸，并从实际意义上进入增长阶段，因此投资者是不同的。例如，投资者在开始时确实想投资物品的第一批人。在开始时，您需要做一些正确的事情，投资十个和九个死亡，而生命。在此阶段，更多的投资技术偏向主要市场。但是实际上，当他开始探索业务模式并开始成为所谓的成熟产品时，当他开始根据工业链的逻辑发展时，他实际上进入了增长时代。现在中国在哪里？中国应该sTART今年的第一阶段。我们可能是比美国慢的两个节拍。当然，还有两个节拍的因素较慢。如果世界不太混乱，我们可能不会那么迅速地哭泣，以至于我们应该独立和控制。您应该知道，如果原因是结果，结果是原因，既是影响又是循环。美国的标志性事件应为2022年。（照片）该斗篷在美国股票市场的比例，这是其赞赏和标志性的特征Mutou。也就是说，在美国的标志性ARKK。可以想象，自2015年以来，当时每个人都开始讨论Meng提到的，2015年，2016年，您可以在当时看到Google视频，然后您开始看到Elon Musk和Sam Altman开始制作OpenAi。在那个阶段，我们看到了谁是真正的投资收入，这是MU的ARKK。当时，我们将看到所有新闻采访和所有媒体介绍WS尊敬MU姐妹。我们甚至说，许多媒体用Buff版本阻止了她。我很久以前就说了这个词，因为他的方法是二级市场基金，但它采用了基本的市场投资方法。有人说那是什么意思？看到他的PPT。如果您有兴趣，可以查看Mutou大约十年前提供的PPT。 PPT通常在将来标志着可能的潜在技术突破和生产力方向。换句话说，我们今天可以站在这里，专注于人工智能，但是我可以在十年前说，你知道谁是未来。从本质上讲，与上一张图片一样，自2015年和2016年以来，我们知道世界处于混乱和世界处于混乱状态。我们还知道，当需要改变生产力以改变它时，我们知道我们的方向不投资是未来的生产力，仅此而已，但是我们不知道将来什么是生产力？因此，穆图兄弟采用的方法抛出了广泛的网。我投资了八方。如果将来一个，那就可以了。这种投资方法是对主要市场的标准投资方法。只是他以二级市场基金的形式意识到这一点。结果是，在第一阶段，对于B和CS，我可以告诉您，欣赏非常高。只要赞赏汇聚在一起，基金的净价值就会增加。但是您应该知道，当方向存在问题时，欣赏将是ALEAR。在主要市场工作的每个人都知道，当B和C轮换良好时，我的公司约为200亿，而我的公司约为500亿。大概500亿可以在结尾处进行。这是风险投资，这是市场上的主要投资。它的总回报率源于升值。这实际上是早期阶段的常见早期阶段，并且提供了广泛的网络。当时，让我们看一下Nvidia的财务报表。到2022年，美联社所有NVIDIA财务报表中的全部市场价值增长的预选将具有最大的赞赏。实际上，可以说NVIDIA是一个潜在的方向，但我们不知道未来。它们继续在探索中找到。但是，由于非常简单，资本市场将在第一阶段提供一波升值泡沫。王今天还指出，源自安全市场和早期PE/VC的基本融资。这是美国证券以及资本，行业和变革的近距离桥梁市场发展。任何变化都应有一个泡泡阶段。因此，不要以为泡沫不好，泡沫很好，但不要只是赌博。现在讨论了两位学者，人工智能的一般方向已经出现。每个人都有一些差异 - 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